北陸最大手のドラッグストアである「クスリのアオキホールディングス」について、FIRE を目指す個人投資家の視点から企業研究を行うものである。
クスリのアオキの概要
クスリのアオキは、「健康・美・衛生」を通じた社会貢献を経営理念として掲げる企業である。
北陸地方を中心に店舗網を拡大し、調剤併設型ドラッグストアとして地域密着型のビジネスモデルを構築している。
基本情報
- 社名 : 株式会社クスリのアオキ
- 創業 : 明治2年7月
- 設立 : 昭和60年1月
- 事業内容 : 医薬品・化粧品・日用雑貨などの近隣型小売業，調剤業務
クスリのアオキの株主優待
クスリのアオキでは、100株以上300株未満の株式保有者に対し、以下の株主優待を提供している。
- 株主優待カード（3 % 割引）
- ノベルティカード（2000 円分）
- Visa ギフトカード（1500 円分）
- 地方名産品（2000 円分）
年間の買い物額が 66,666 円以上であれば、3%割引の株主優待カードが最もお得となる。
筆者の2024年4月1日〜2025年3月31日の買い物実績は 32,106 円であったため、今回の株主優待は「ノベルティカード」を選択する予定である。
クスリのアオキの最近のトピック
設立 40 周年記念配当（2025年12月25日）
2025年12月25日開催の取締役会において，2026年5月期の 1 株当たりの株主予想（設立 40 周年記念配当）について，修正すると発表した。
- 修正前 : 1 株当たり 8 円の普通配当
- 修正後 : 1 株当たり 8 円の普通配当 + 1 株当たり 40 円の記念配当
イオンとの提携解消（2026年1月16日）
2026年1月9日，イオンから業務資本提携契約の解約痛異を受けた。
2026年1月15日、イオングループの岡田元也会長がクスリのアオキホールディングスの社外取締役を辞任した。（出典）「社外取締役の辞任について」
イオンはクスリのアオキ株を 10.20 % 保有している大株主である。（出典）2025年11月20日現在の大株主の状況
翌16日、クスリのアオキホールディングスは買収防衛策の導入を発表した。議決権ベースで20%以上の株式取得に対し、所定の手続きを踏まない場合には、他の株主に無償で新株予約券を割り当てるなどの対抗措置を可能とする内容である。
この買収防衛策は、2026年2月17日開催予定の株主総会での承認を経て導入される方針である。
同日、2003年1月22日に締結したイオンとの業務資本提携契約の終了について，取締役会で決議したことが発表された。（出典）「イオン株式会社との業務資本提携の終了に関するお知らせ」
2026年1月19日，イオンは関東財務局にクスリのアオキホールディングス株の変更報告書を提出し，保有目的から「友好関係維持のため」との文言を削除した。
臨時株主総会（2026年2月17日）
2026年2月17日，臨時株主総会が行われ，2 つの議案が審議される。
取締役に西井良樹氏を選任→臨時株主総会の前日に撤回
第一三共ヘルスケア株式会社で代表取締役社長を務めた西井良樹氏（1955年11月4日）を取締役に選任する。
2026年2月16日，臨時株主総会で付議する予定だった西井良樹氏の社外取締役選任議案を撤回すると発表した。クスリのアオキ HD は「健康上の理由により取締役候補後を辞退する旨の申し出があった」としている。
買収への対応方針の導入
株式の大量取得行為に係る対応方針（買収への対応方針）が導入される。
クスリのアオキが公表した買収防衛策では，特定の株主グループの議決権が 20 % 以上となる買い付けに動く場合，意向表明書の提出や取得者の詳細情報などの提供を求める。
香港の投資ファンド，買収防衛策の議案に反対を表明
2026年2月5日，クスリのアオキホールディングスの株主である香港の投信ファンド オアシス・マネジメントは，クスリのアオキが導入を目指す買収防衛策の議案に反対を表明した。
声明では「買収防衛策は 20 % 以上の株式取得を目指す他の株主を事実上，取締役会の一存で希薄化することができるものであり，一般株主に対して極めて差別的」と批判した。
米議決権行使助言会社，買収防衛策の議案に反対推奨を表明
2026年2月6日までに，米議決権行使助言会社のインスティテューショナル・シェアホルダー・サービシーズ (ISS) とグラスルイスは，クスリのアオキホールディングスの買収防衛策の議案に反対を推奨すると明らかにした。両社とも取締役会の監督機能などを問題視している。
臨時株主総会の結果
臨時株主総会の結果は以下のとおり。
| 議案 | 内容 | 決議結果 | 賛成率 |
|---|---|---|---|
| 第1号議案 | 取締役（西井 良樹） 1 名選任の件 | 撤回 | |
| 第2号議案 | クスリのアオキホールディングス株式の大量取得行為に関わる対応方針（買収への対応方針）の導入の件 | 可決 | 55.5 % |
クスリのアオキ株式の保有履歴
筆者は2025年12月以降、クスリのアオキ株式を継続して保有している。
| 約定日 | 取引 | 数量 | 株価 |
|---|---|---|---|
| 2025-12-08 | 買付 | 100 | 3880 |
更新履歴
- 2026年1月17日 新規作成
- 2026年1月19日 イオンの関東財務局へのクスリのアオキホールディングス株の変更報告書提出を反映
- 2026年2月4日 臨時株主総会の議案を追加
- 2026年2月7日 買収防衛策を巡る動きを追加
- 2026年2月16日 西井良樹氏の社外取締役選任議案を撤回を追加
- 2026年2月18日 臨時株主総会の結果を追加
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