株式投資対象の企業の分析方法の一つに「ファンダメンタル分析」(fundamental analysis) があります。
本稿では，ファンダメンタル分析について整理しています。
ファンダメンタル分析とは
ファンダメンタル分析とは，経済状況，企業の財務状況・経営状況などのデータを基に，将来の株価を予測する分析手法です。
株価の予想ではなく，企業の業績予想や資産の活用状況に主眼が置かれます。
決算書
企業の決算発表では，企業の業績についての総括や今後の経営方針などに加え，決算書（財務諸表）の発表があります。
決算書は，賃借対照表 (BS)，損益計算書 (PL)，キャッシュフロー (CF) 計算書の三つからなり，これらは財務三表と呼ばれている。
賃借対照表～資産と負債の状況を把握～
賃借対照表は，企業の一定時点における資産，負債，純資産（資本）の状態を示したものである。「資産」と「負債・純資産」の合計が必ず同額になるため，バランスシート (BS, B/S) と呼ばれている。
主に企業の財務状況を把握するのに役立つ計算書です。
賃借対照表には現預金や土地・建物などの資産，借入金や社債などの負債のほか，返済義務のない純資産が示されている。
損益計算書～売上や経費，利益がわかる～
損益計算書は，企業の一定期間における収益と費用の状態を示したもので，P/L（プロフィット・アンド・ロスの略）と呼ばれることもあります。
主に企業の儲けを把握するのに役立つ計算書です。
キャッシュフロー計算書～お金の流れや増減が示される～
キャッシュフロー計算書は，企業の会計期間における現金（現金同等物を含む）の増減を示したもので，営業活動，投資活動，財務活動の 3 つに区分されて集計されます。C/F と略されることもあります。
企業が保有・使用した現金の質を把握するのに役立つ計算書です。
一般的に営業活動に伴うキャッシュフローがプラス，投資活動と財務活動に伴うキャッシュフローがマイナスの状態が優良企業とされる。
本業で儲けたお金を，設備投資や借入金返済に充てている流れがイメージできる。
企業によって，戦略が異なるため，お金を何にどれだけ使っているのかをよく確認することが重要となる。
営業活動
- 原材料仕入れや商品販売
- 利息の受け取りや支払いなど
投資活動
- 設備投資
- 有価証券購入や売却など
財務活動
- 借り入れや返済
- 社債発行や償還など
決算書の基本項目
決算書（財務諸表）を読み取る上で，最低限理解しておく必要がある項目を紹介します。
売上高
企業が商品やサービスを提供することによって得た金額のことを指します。仕入れ費用，販売管理費などは引かれていません。
営業利益
売上高から仕入れ費用，販売管理費，人件費，広告宣伝費などの商品やサービスの提供に必要なコストを引いた金額のことを指します。営業利益の額が売上高に対して極端に少ない場合は，営業の効率が悪いと言えます。ただし，業種によってその割合が異なるため，同業種で比較することが肝要です。
経常利益
営業利益から営業以外での収支を差し引きした金額となります。営業利益に対して経常利益が大きく異なる場合は，本業の営業以外の収益が多いことから，注意する必要があります。
純利益
経常利益から特別利益・特別損失を差し引き，法人税を引いた金額となります。一般的に言われる利益は，この純利益を指すことが多く，当期利益などと呼ばれることがあります。
ファンダメンタル分析で使われる指標
ファンダメンタル分析では，以下の指標が使われます。
これらの指標は，単独の銘柄の数値だけで判断するのではなく，同業種や同規模の銘柄と比較して，相対的に分析することが重要です。
企業の安定性をはかる指標～王道投資～
企業の安定性を判断する指標を紹介します。大型優良株中心の王道投資の対象となる企業を選定するときの参考にしています。
自己資本比率
企業の純資産に対する自己資本（株主資本）の割合を示す財務指標です。自己資本比率が高いほど，企業の財務基盤は安定していると判断できます。
流動比率
企業の流動負債に対する流動資産の割合です。1 年以内に返済する負債に対してどのくらい余裕があるかを確認できる。
手元流動性
企業がすぐに現金化できる資産がどのくらいあるかを示す指標です。売上高に対する流動資産の割合を指します。
キャッシュフロー
銀行から借入や返済などの資金の流れおよび投資のための資金の流れを表す指標です。
時価総額
時価総額は企業の規模を示します。時価総額の伸びを見れば，企業の成長性がわかります。
時価総額 = 株価 × 発行済み株式総数
株価の割安度をはかる指標～バリュー投資～
株価の割安度をはかる指標を紹介します。割安株の修正をじっくり待つバリュー投資の参考としています。
PER（株価収益率）
PER は株価収益率 (Price Earnings Ratio) の略で，収益に対する株価の割安度を示す指標です。
PER が低いほど割安と判断できますが，業種によって水準が異なるため，同業種や同規模の企業と比較することが重要です。
PER = 株価 / 一株当たりの当期純利益
PBR
PBR は株価純資産倍率 (Price Book-Value Ratio) の略で，会社が解散した場合にもらえる 1 株当たりの理論上の金額に対して，現在の株価が何倍に相当するかを示す指標です。
PBR が低いほど割安と判断できますが，業種ごとに水準が異なるため，同業種や同規模の企業と比較することが重要です。
PBR = 株価 / 一株当たりの純資産
東京証券取引所は2023年3月，PBR 1 倍割れの企業などを念頭に「資本コストや株価を意識した経営」の要請を行いました。
この要請を受け，株式市場では「低 PBR 企業の資本効率や収益性が改善する」との思惑が広がり，海外投資家などから割安株への買いが入る場面もありました。
企業の収益性をはかる指標～コツコツ投資～
企業の収益性をはかる指標を紹介します。高配当狙いのコツコツ投資の対象となる企業を選定する参考に用いています。
売上高総利益率
売上高総利益率とは，売上高総利益（粗利）が売上高のうちに占める割合のことです。売上高総利益率が高いほど収益性が高いと判断できます。
売上高営業利益率
営業利益が売上高のうちに占める割合のことです。特にコア事業の収益力を判断する指標として用いられます。
ROE（自己資本比率）
ROE は自己資本利益率 (Return on Equity) の略で，株主から集めた資本を使って，どれだけ効率的に利益を上げたかを示す指標です。
ROE が高いほど投資家から集めた利益を効率よく使っている企業だと判断できますが，企業が保有している土地の売却などにより特別利益が出た場合などは急激に数値が高くなります。
ROE = 当期純利益 / 自己資本
ROA（純資産利益率）
ROA は純資産利益率 (Return on Asset) の略で，純資産だけでなく，負債も含めた総資産を活用して，どれだけ効率的に利益を上げたかを示す指標です。
ROA = 当期純利益 / 純資産
配当利回り
配当利回りは、株式投資において「投資した金額に対して、どれだけの配当が得られるか」を示す重要な指標です。資産形成を考えるうえで、安定したインカムゲイン（配当収入）を得るための判断材料として活用されます。
配当利回り = 一株当たり年間配当金額 / 株価
高配当株の目安とは？
配当利回りが高い株式は「高配当株」と呼ばれ、インカム重視の投資家に人気があります。ただし、「高配当」の基準は時代や経済状況によって変動するため、一概に数値で定義することはできません。
一般的には、配当利回りが 3〜4% 程度あると高配当株と見なされることが多いです。
2025年の視点から見る高配当株
2025年現在、物価上昇（インフレ）の影響が続いているため、より高い利回りが求められる傾向があります。このような環境下では、配当利回りが3.5%以上の株式が、高配当株の目安とされることが増えています。
企業の成長性をはかる指標
企業の成長性をはかる指標を紹介します。
EPS（1 株あたり利益率）
1 株あたり企業がどれだけの利益を上げているかを表す指標です。当期純利益から発行済株式数を割って求められます。
BPS（1 株あたり純資産）
1 株あたり企業の純資産がどれだけあるかを表す指標です。資産から負債を除いた純資産を発行済株式数で割って求められます。
更新履歴
- 2025年2月9日 新規作成
- 2025年5月3日 財務３表の説明を加除修正
- 2025年7月19日 誤植訂正
- 2025年8月2日 配当利回りの説明を加除修正